A股“中药一哥”片仔癀的股价走势再次引发市场热议，自2021年创下历史高点后，这家以“护肝神药”闻名的企业，股价经历了长达四年的调整，最大跌幅已超60%，在这场漫长的“价值回归”中，一位神秘的投资大佬却选择“一股不卖”，其逆势坚守的操作，让市场充满了争议与好奇：这究竟是穿越周期的价值远见，还是对“信仰”的盲目执念？
四年跌60%：“药中茅台”遭遇价值重估
片仔癀的股价神话,曾让无数投资者趋之若鹜，作为国家绝密配方、拥有近500年历史的中药品牌，片仔癀在肝病治疗领域拥有不可替代的地位，其核心产品片仔癀锭剂被誉为“中药黄金”，2021年，在“消费升级+中医药政策支持”的双重催化下，片仔癀股价飙涨至每股486元的高点，市值突破2000亿元，市盈率（PE）一度超过100倍，被市场誉为“药中茅台”。
高光之下已是隐忧,随着宏观经济增速放缓、医药集采政策推进，以及消费者对高价中药的理性回归，片仔癀的业绩增速开始放缓，2022年起，公司营收增速从年初的15%降至个位数，净利润增速更是从30%腰斩至10%以下，股价也开启了“断崖式”下跌：截至2024年底，股价最低至每股180元左右，较历史高点累计跌幅超60%，市值蒸发超1200亿元，市盈率回落至30倍上下。
面对股价的“腰斩”，机构资金率先“用脚投票”，过去两年，公募基金对片仔癀的持仓量大幅缩减，北向资金也多次减持，市场对其“估值泡沫破裂”的讨论不绝于耳，就在此时，一则“投资大佬一股不卖”的消息，让片仔癀的散户投资者阵营分裂成两大阵营：一方将其奉为“价值投资典范”，另一方则斥责其“刻舟求剑”。
大佬“一股不卖”：信仰还是“被套牢”？
这位“一股不卖”的投资大佬，据传是某私募基金创始人，早在2018年片仔癀股价不足100元时便重仓介入，持股成本远低于当前市场价，面对股价的持续下跌，他不仅未选择减仓，反而在公开场合多次表示：“片仔癀的核心价值从未改变，短期波动只是市场情绪的干扰。”
其坚守的理由,主要基于三点：
一是“护城河”不可复制，片仔癀的核心原料麝香和牛黄受国家严格管控，产能扩张受限，叠加品牌溢价和消费者忠诚度，短期内难以被竞争对手替代；
二是长期需求刚性，随着肝病发病率上升和老龄化加剧，片仔癀作为临床用药和高端礼品的双重属性，需求有望持续增长；
三是估值已回归合理区间，当前30倍的PE，较历史高点大幅回落，对于拥有稳定现金流和成长性的中药龙头而言，具备长期投资价值。
质疑声从未停止,有市场分析指出，这位大佬的“一股不卖”，更可能是“被套牢后的无奈之举”，片仔癀的业绩增速已连续两年下滑，2023年甚至出现营收、净利润双位数负增长，核心产品片仔癀锭剂的销量也未见起色，公司近年来在多元化拓展上屡屡受挫，比如化妆品、保健品业务尚未形成规模，市场对其“过度依赖单一产品”的担忧日益加剧。
“如果业绩不能反转，现在的‘坚守’可能只是‘温水煮青蛙’。”一位医药行业分析师表示，中药板块整体已进入存量竞争时代，片仔癀若想重回增长轨道，除了依赖提价，更需要在新产品研发和渠道创新上突破，否则长期投资价值仍存疑。
争议背后：价值投资的“信仰”与“现实”
片仔癀的这场“坚守与割裂”，本质上是价值投资理念在A股市场的缩影，价值投资鼻祖格雷厄姆曾强调，“市场短期是投票机，长期是称重机”，但现实中，多少投资者能真正承受“短期波动”的煎熬？
对于这位大佬而言,他的“一股不卖”或许是基于对企业基本面的深度信任，也可能是对“时间换空间”策略的笃定，但普通投资者需清醒认识到：价值投资并非“死守不放”，而是需要动态评估企业的核心竞争力与成长性，片仔癀的案例中，若其业绩持续疲软，即便有“百年品牌”的光环，也难逃价值进一步下修的可能。
而对于市场而言,片仔癀的股价波动也折射出中药板块的整体困境：在政策支持与资本追捧的热度退去后，企业终究要回归“业绩为本”的本质，片仔癀的未来，是能像“药中茅台”般穿越周期，还是沦为“昨日黄花”，仍需时间给出答案。
至少在当下,这位“一股不卖”的投资大佬，用自己的行动为市场留下了一个深刻的命题：投资，究竟是该相信“常识与数据”，还是坚守“信仰与故事”？或许，没有标准答案，唯有在风险与收益的平衡中，找到属于自己的答案。
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